Dữ liệu trên thị trường phái sinh cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp vẫn giữ quan điểm trung lập về triển vọng giá của Bitcoin khi 750 triệu USD quyền chọn hết hạn vào thứ Sáu (14/1).
Phe nào có lãi khi hợp đồng quyền chọn tuần Bitcoin hết hạn?
Bitcoin đã tăng lên 43.000 USD vào thứ Tư (12/1), trong khi các altcoin lớn tăng tới 19%. Đà tăng của thị trường xuất hiện sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Jerome Powell cho biết, ngân hàng nhà nước sẽ tìm kiếm kiểm soát lạm phát cao hiện nay, đồng thời đánh tín hiệu rằng FED có thể giảm quy mô bảng cân đối kế toán với tốc độ nhanh hơn trong năm nay.
Xem thêm: Đồng bạc xanh giảm khiến vàng tăng giá
Đà phục hồi của thị trường tiền kỹ thuật số đã khiến các nhà giao dịch đặt cược vào sự sụt giảm của thị trường mất hơn 82 triệu USD trong 24 giờ qua.
Theo dữ liệu của Coinglass, hơn 25 triệu USD trong số các khoản lỗ đến từ hợp đồng tương lai Bitcoin, khi có tới gần 64% tất cả các nhà giao dịch tham gia hợp đồng tương lai đặt cược vào việc giá giảm.
Bitcoin đã tăng 11% từ mức thấp nhất trong ngày 10/1 là 39.650 USD và hiện đang nỗ lực tiến về ngưỡng 44.000 đô la. Có nhiều lời giải thích cho sự suy yếu của thị trường trong thời gian gần đây, nhưng dường như không lý do nào thỏa đáng để lý giải cho đợt điều chỉnh 42% từ mức cao nhất mọi thời đại (ATH) 69.000 USD đạt được vào ngày 10/11.
Trong số các nguyên nhân được đưa ra, có việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) hôm 12/11/2021 đã từ chối đề xuất quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay (ETF) của VanEck. Nguyên nhân mà SEC đưa ra là, việc các sàn giao dịch không được kiểm soát và khối lượng giao dịch lớn dựa trên stablecoin của Tether (USDT) dễ dẫn tới việc thao túng thị trường.
Sau đó, vào ngày 17/12/2021, Hội đồng giám sát ổn định tài chính Mỹ khuyến nghị rằng các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang nên xem xét các quy định và các công cụ có thể áp dụng cho tài sản kỹ thuật số.
Vào ngày 5/1, giá Bitcoin đã điều chỉnh một lần nữa sau khi FED công bố biên bản cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), trong đó xác nhận kế hoạch giảm mua tài sản và có khả năng tăng lãi suất vào năm 2022.
Về thị trường phái sinh, nếu giá Bitcoin giao dịch dưới 42.000 USD trước khi hết hạn hợp đồng quyền chọn vào ngày 14/1, phe gấu sẽ có lợi nhuận ròng lên đến 75 triệu USD.
Nếu nhìn vào các dữ liệu ban đầu, có vẻ như 455 triệu USD quyền chọn mua (call option) đang vượt trội hơn 295 triệu USD quyền chọn bán (put option). Tuy nhiên, tỷ lệ Call-to-Put 1,56 là không chính xác vì mức giảm giá 14% trong ba tuần qua có thể sẽ khiến hầu hết những lệnh cược tăng giá bị vô hiệu.
Nếu giá Bitcoin vẫn dưới 44.000 USD vào lúc 15 giờ chiều ngày 14/1, thì chỉ có 44 triệu USD các quyền chọn mua khả dụng. Quyền mua Bitcoin ở mức 44.000 USD và cao hơn sẽ không có giá trị nếu Bitcoin giao dịch dưới mức giá này.
Phe gấu có thể lãi 75 triệu USD
Dưới đây là bốn kịch bản có khả năng xảy ra nhất khi 750 triệu USD hợp đồng quyền chọn hết hạn vào ngày 14/1. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên thể hiện lợi nhuận lý thuyết. Nói cách khác, tùy thuộc vào mức giá khi hết hạn, số lượng hợp đồng mua và bán khả dụng sẽ khác nhau:
– Nếu giá Bitcoin nằm trong khoảng từ 40.000 USD đến 43.000 USD: 480 lệnh mua và 2.220 lệnh bán. Kết quả ròng là 75 triệu đô la ủng hộ quyền chọn bán (phe gấu).
– Nếu giá Bitcoin nằm trong khoảng từ 43.000 USD đến 44.000 USD: 1.390 lệnh mua và 1.130 lệnh bán. Kết quả ròng là cân bằng giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán.
– Nếu giá Bitcoin nằm trong khoảng từ 44.000 USD đến 46.000 USD: 1.760 lệnh mua và 660 lệnh bán. Kết quả ròng là 50 triệu USD ủng hộ quyền chọn mua (phe bò).
– Nếu giá Bitcoin nằm trong khoảng từ 46,000 USD đến 47.000 USD: 1.220 lệnh mua và 520 lệnh bán. Kết quả ròng là 125 triệu USD ủng hộ quyền chọn mua (phe bò).
Ước tính thô này xem xét các quyền chọn bán được sử dụng trong những lệnh cược từ trung lập đến giảm và quyền chọn mua chỉ dành riêng cho các giao dịch tăng giá. Tuy nhiên, sự đơn giản hóa quá mức này không bao hàm các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.
Ví dụ, một nhà giao dịch có thể bán một quyền chọn bán, nhằm đạt được mức lợi nhuận tích cực trên một mức giá cụ thể. Nhưng rất tiếc là không có cách nào để ước tính được tác động của hành vi này.
Phe bò cần đẩy Bitcoin lên 46.000 USD
Cách duy nhất để phe bò có thể đạt được lợi thế vào thời điểm hết hạn hợp đồng quyền chọn là duy trì giá Bitcoin trên 46.000 USD. Tuy nhiên, nếu tâm lý tiêu cực ngắn hạn hiện tại vẫn tiếp tục chiếm ưu thế, phe gấu có thể dễ dàng gây áp lực khiến giá Bitcoin tiếp tục giảm 4% từ mức 43.702 USD ở thời điểm hiện tại và thu được lợi nhuận lên tới 75 triệu USD nếu giá Bitcoin duy trì dưới ngưỡng 42.000 USD.
Hiện tại, các thị trường quyền chọn có vẻ cân bằng, mang lại cho cả phe bò và phe gấu tỷ lệ cược ngang nhau khi hết hạn.
